¿Qué es la política fiscal restrictiva?

Política fiscal frente a política monetaria

La política monetaria restrictiva se refiere a la política monetaria de frenar el crecimiento de la oferta monetaria para desacelerar la economía. Por lo general, su objetivo es reducir la inflación. También se denomina política monetaria contractiva o restrictiva.

A veces una economía puede crecer demasiado rápido. Supongamos que la economía se acerca al punto álgido de un ciclo económico. La confianza de los consumidores es alta. La mayoría de las familias disfrutan de mayores ingresos. Algunos compran una nueva vivienda. Otras compran un coche nuevo o se regalan unas buenas vacaciones. Muchas familias y empresas financian sus adquisiciones con deuda, como una hipoteca o un préstamo comercial,

Las empresas prosperan. Su mayor reto es acomodar el aumento de la demanda de sus bienes y servicios. Los trabajadores pueden verse obligados a hacer horas extras. Las empresas deben pagar salarios más altos para retener a los trabajadores. Es posible que tengan que contratar y formar a nuevos empleados. El aumento de la demanda de materias primas hace subir los precios de los insumos. Las plantas de producción se estiran al máximo de su capacidad operativa. Se añaden turnos extra. El mantenimiento programado se retrasa para completar los pedidos de los clientes. La economía está sobrecalentada y muchas empresas no pueden seguir el ritmo del aumento de la demanda, por lo que suben sus precios en lugar de rechazar a los clientes. El crecimiento a este nivel es insostenible durante períodos prolongados, por lo que los precios deben subir para frenar el crecimiento de la cantidad de bienes y servicios demandados. El banco central debe elegir entre frenar el crecimiento económico para reducir la inflación o aceptar la inflación y permitir que la economía

Medidas de política fiscal

En el momento en que un banco central empieza a comprar deuda pública emitida por su propio gobierno, esta deuda pierde su importancia (De Grauwe, 2021). La razón es sencilla. Un banco central suele ser propiedad de su gobierno. En el momento en que el banco central se convierte en propietario de la deuda de su gobierno, éste pagará los intereses y el rescate al banco central. Esto se sumará a sus beneficios, que normalmente se distribuyen a su accionista más importante, es decir, el gobierno. En consecuencia, esta parte del servicio de la deuda pública se convierte en una transferencia de dinero dentro del sector público. Lo que ilustra el duro hecho de que la deuda pública adquirida por el banco central ya no es una carga para el presupuesto público. Por supuesto, el supuesto implícito aquí es que los bancos centrales no tienen la intención de revender la deuda adquirida al mercado y, también importante, reinvierten el dinero que reciben cuando el gobierno redime su deuda.

Esta no es una idea nueva, es material básico de libro de texto de pregrado (Boonstra & Van Goor, 2021). Los bancos centrales tienen un poder ilimitado para crear dinero utilizando la clásica imprenta o sus equivalentes modernos[1] Si este poder se utiliza para financiar el gasto público, se denomina financiación monetaria. Este poder tiene también un lado peligroso, ya que un uso ilimitado de la imprenta para la financiación del gasto público puede llevar a una inflación demasiado alta o, en casos extremos, a la hiperinflación. Sin duda, las hiperinflaciones son fenómenos muy raros, pero algunas de ellas han provocado graves trastornos económicos y sociales. Y la mayoría de ellas, si no todas, empezaron con una financiación monetaria del gasto público que finalmente se les fue de las manos. Por eso la financiación monetaria está explícitamente prohibida en el artículo 123 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE)[2].

Fed – política monetaria

En términos generales, las políticas monetarias contractivas y las políticas monetarias expansivas implican un cambio en el nivel de la oferta monetaria de un país. La política monetaria expansiva es simplemente una política que expande (aumenta) la oferta de dinero, mientras que la política monetaria contractiva contrae (disminuye) la oferta de la moneda de un país.

Todas ellas tienen un impacto directo en el tipo de interés. Cuando la Fed compra valores en el mercado abierto, hace que el precio de esos valores suba. En mi artículo sobre la reducción de impuestos a los dividendos, vimos que los precios de los bonos y los tipos de interés están inversamente relacionados. El Tipo de Descuento Federal es un tipo de interés, por lo que reducirlo es esencialmente reducir los tipos de interés. En cambio, si la Fed decide bajar los requisitos de reserva, esto hará que los bancos tengan un aumento en la cantidad de dinero que pueden invertir. Esto hace que el precio de las inversiones, como los bonos, suba, por lo que los tipos de interés deben bajar. Independientemente de la herramienta que utilice la Reserva Federal para ampliar la oferta monetaria, los tipos de interés bajarán y los precios de los bonos subirán.

Describir la política fiscal expansiva

Las políticas fiscales tienen un impacto significativo en el crecimiento económico, la estabilidad macroeconómica y la inflación. Los aspectos clave a este respecto son el nivel y la composición de los gastos e ingresos públicos, los déficits presupuestarios y la deuda pública. La disciplina fiscal

La disciplina fiscal es un elemento fundamental de la estabilidad macroeconómica. La necesidad de disciplina fiscal es aún mayor en una unión monetaria, como la zona del euro, formada por Estados soberanos que conservan la responsabilidad de sus políticas fiscales. En ella

Además, el pacto fiscal (como parte del Tratado de Estabilidad, Coordinación y Gobernanza en la Unión Económica y Monetaria) prevé la aplicación de una norma de equilibrio presupuestario a nivel nacional y un mayor fortalecimiento de

La regla básica de la política presupuestaria consagrada en el Tratado es que los Estados miembros deben evitar déficits públicos excesivos. El cumplimiento de esta norma se examinará sobre la base de valores de referencia para el déficit público (3%)

En particular, sólo un exceso excepcional y temporal del déficit sobre el valor de referencia puede quedar exento de ser considerado excesivo, y sólo si se mantiene cerca del valor de referencia.